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張敬偉：穩增長不能過分依賴股市樓市雙輪驅動
張敬偉：穩增長不能過分依賴股市樓市雙輪驅動
◎張敬偉
當社會公眾聚焦股市的風雲變幻時，對樓市的關切自然就淡瞭。目前，一線城市的樓市依然火熱，處於一線和二線之間的城市也在趨勢好轉。但是大多數二線城市和幾乎所有三四線城市，新建商品房和存量房的量與價依然不容樂觀。
在股市的趨利吸引下，有些普通投資者賣房進入股市。但股市大跌後抽身購房的投資者卻不多，在政府穩定股市政策出臺後，很多投資者還是希望將資金留在股市以觀後效。從上半年的經濟數據可看出，金融服務業GDP增長17.4%，成為提振中國經濟的新引擎。在某種程度上也可以說，以往是靠樓市救經濟，現在股市是經濟增長的引擎。
不過，無論股市還是樓市，靠這兩輪驅動經濟，並非決策層本意。
樓市帶給宏觀經濟的負面影響至今未能去疴，剛剛過去的A股大跌更是讓投資者感到恐慌。從歷次全球性經濟危機來看，樓市和股市的泡沫化是危機的主要誘因。自去年以來，國傢多次推出貨幣政策寬松，決策層的意圖也很明確：一是定向“三農”小微企業和實體經濟；二是降低融資成本。
貨幣政策要經過市場實踐。資金在市場中往往是趨利而行，股市最有利可圖，形成最大資金流；樓市也得貨幣政策之利，但樓市不復以往，資金流弱瞭許多。流向實體經濟的資金有多少？從股市湧流的情況看，貨幣政策投射到實體經濟的效應已經打折。
股市不能失血，所以決策層出手穩定市場；樓市不能硬著陸，因而才有多年點剎式的宏觀調控；但宏觀經濟調結構的深度改革也不能停。
中國經濟的沉疴痼疾是系統化結構性的，中國經濟可持續的平穩發展終究要打牢實體經濟的基礎。萬眾創新、大眾創業的產業模式才是根本，資本市場的創新和改革都是為瞭實體經濟服務的。因而，資本市場和房地產業一樣，不能作為中國宏觀經濟的主業，也不能“你方唱罷我登場”，輪流充當穩增長的主角。
但現實很尷尬，股市和樓市，依然成為中國市場刺激經濟增長的兩大核心要素。作為新常態下的經濟現象，這當然可以理解，尤其股市和樓市成為影響宏觀經濟和微觀民生的慣性，決策層也不得不對此賦以更多的關註和政策性導向。但要指出，樓市和股市必須回歸邏輯常態。
就股市而言，當第二季度和上半年經濟數據出臺，7%的經濟增長率已經止住瞭國內外市場對中國經濟的不安。在此形勢下，大規模穩定市場的“工具”應該逐步、有序撤離，讓股市回歸市場理性。
對於樓市，應該善用現有利好政策，並依據不同城市的樓市生態加以分類管理，但核心依然是銷庫存。對一線城市而言，要防止樓市重新過熱化。
樓市調控的關鍵是土地監管。新批土地要慎重，已批土地應做好擱置“荒蕪”的風險監控，甚至可以收回。防控住土地風險，就是為穩增長做貢獻。
股市要穩，樓市也要穩，但穩增長不能依賴股市和樓市的雙輪驅動，而是要靠調結構的系統改革來引領。
(作者為察哈爾學會研究員)
新聞來源台北信貸融資公司利率多少免費諮詢試算http://finance.sina.com.cn/china/hgjj/20150721/012422741426.shtml
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